食品业(全球食品业的冰火两重天，有的折戟IPO，有的坚持不上市)

作者：Perry

2023年的最后一周，数家食品公司IPO折戟。据统计，这一周，沪深两市结束IPO之旅的公司高达23家。

但不管哪个行业，总有特立独行者。

已经走过一个世纪的全球糖果巨头玛氏集团，依然坚持不上市,旗下价值超过10亿美元的独立品牌超过11个，包括M&M豆、士力架、德芙、绿箭、益达等，还有宠物食品品牌宝路、皇家、伟嘉等。在被问到为什么坚持独立时，玛氏集团董事长斯蒂芬·巴杰曾回答道：“保持私有化使得我们有特权不理睬股市，不会被短期的股东利益制约手脚，不需要仅仅根据股东的投资回报来制定公司策略规划，而是以长远的眼光看待所确立的目标，也让我们有足够的耐心去看待我们的长期和短期利益。”

公开数据显示，玛氏集团2023年营收将突破500亿美元，较2022年的470亿美元增加6.4%。传承至第五代的玛氏家族，则以1600亿美元的财富（截至2023年），位列全球十大家族富豪榜第四位。

这不禁令人好奇，没有外来资本的介入，玛氏集团是如何在百年的长河中，一直保持在发展的前列？又是怎样做出决策，使它每一步都精准地抓住机遇，立于瞬息万变的世界商业丛林？

父与子的夺权大戏

1883年9月24日，集团创始人法兰克·玛氏（Frank C. Mars）出生，但他的出生并未给家族带来很多喜悦，从小他便患有小儿麻痹症。妈妈为了抚慰他，经常给他做一种手工巧克力糖，第一次看见制作巧克力过程的法兰克，被深深地吸引，并在这个过程中找到了人生的最大乐趣。19岁时，法兰克通过卖糖赚到了人生的第一桶金，并组建了自己的家庭。在一切向好时，另一糖果品牌好时也在当地组建了工厂，凭借工业化对法兰克的生意造成了挤压，而这时他的儿子弗瑞斯特又出生了，生活日渐拮据，妻子以养不起孩子为由，向法兰克提出离婚，并将儿子带去了加拿大。法兰克一连遭受商场、情场双重打击。 但福祸相依，法兰克遇到了他的第二任妻子艾瑟尔，二人在西雅图共同创办了名为Mar-O-Bar的公司（玛氏的前身），生产一种由焦糖、坚果和巧克力混合而成的糖果，但经营之路并不顺利，10年后再回老家时，只积累到了区区400美元。

在他经营最困难的时候，与儿子却意外相遇。1923年，正在外出差的法兰克接到警局打来的电话，原来他的儿子因非法张贴广告被抓，警局让他前去保释，相别10余年的父子重逢了。

二人也曾有过短暂的“蜜月”期，弗瑞斯特给父亲贡献了一个有关糖果的创意。早期糖果主要以砂糖和液体糖浆为主体，不方便携带，弗瑞斯特建议将易融化的麦芽糖外包裹上巧克力，同时加入其它坚果，使其口感更好，也更易保存，玛氏的经典产品——“银河棒”就此诞生。1930年，父子俩对产品又进行了更新，这就是传承至今的“士力架”。

这款产品的爆火使玛氏一跃成为仅次于赫尔希公司（好时巧克力的生产商）的全美第二大糖果公司，赚到的钱也足够法兰克提前退休，享受生活，但一心想做大的弗瑞斯特想继续延伸商业触角，父子二人开始出现矛盾。

弗瑞斯特此时到处宣扬，是自己发明的士力架拯救了法兰克的事业，并索要三分之一股份，这让父子俩彻底决裂。法兰克将儿子逐出家门，仅给了他5万美元的酬劳和“银河棒”的海外代理权。

表面看，这是弗瑞斯特的“滑铁卢”，但放在历史的维度，这是玛氏走向世界的开始，也是“被废”太子复仇之路的起点。

在他离开的第二年，父亲法兰克就因心脏病发作去世，根据法兰克的遗愿，弗瑞斯特的后妈和妹妹帕蒂分别得到三分之一的股权，后妈同父异母的弟弟库本巴哈获得六分之一的股权，而作为直系后代的弗瑞斯特却什么也没得到。直到弗瑞斯特的后妈离世后，才从后妈那里继承了一些股份。 而玛氏在这时，分为美国和欧洲两大阵营，齐头并进地发展，一方面，因为后妈和妹妹都不擅经营，具体的管理就落在库本巴哈手里。虽然库本巴哈经营上平平无奇，但他通过赞助流行电视秀的方式，让玛氏糖果火遍美国。

而另一边在欧洲开疆拓土的弗瑞斯特，也创立了自己的弗瑞斯特·玛氏食品制造公司，颇具商业天分的他，在极短的时间里，就赚到了父亲一辈子的收入总和。

同时，他还将目光投向了宠物领域，1934年，弗瑞斯特收购了一家为猫狗生产灌装碎肉的食品工厂—Chappel Bros，通过并购和改组，创立了宝路狗粮和伟嘉猫粮两大品牌。

随着二战爆发，巧克力拥有巨大的市场需求，弗瑞斯特找到曾经的对手好时，想要建立合作，由他出资80%，好时出技术和剩下的20%，共同打造产品。面对利益，好时选择同意。双方合作开发了不易融化、裹着糖衣的M&M's豆（M&M's，指的即玛氏和莫里，Mars and Murrie），这种巧克力豆作为士兵必需品进入了军方采购名录，直到战争结束。通过这些成功的商业运作，弗瑞斯特让玛氏集团的董事会成员看到了他的赚钱能力和商业能力，面对利益，董事会成员开始倒向弗瑞斯特。1943年，董事会9席中他已经赢得3席的支持。 不过，与库本巴哈相比，弗瑞斯特的席位数仍然远远不及。

战争结束后，M&M's豆回归大众市场，凭借“不溶在手，只溶在口”这句经典广告词，M&M's豆变得家喻户晓，火遍全球。弗瑞斯特让玛氏1959年的营收超过了6000万美元，这时，更多的玛氏集团董事会成员倒向弗瑞斯特，库本巴哈也明白，自己该“退休”了。之后，库本巴哈将手中的股份全部抛售。1964年，接棒的弗瑞斯特，将弗瑞斯特·玛氏食品制造公司与玛氏糖果集团正式合并。至此，这出长达几十年的父子夺权大戏以弗瑞斯特的最终掌权落下帷幕。

何以帝国？

在弗瑞斯特执掌后，玛氏集团迎来了大变局。

首先，制定了严苛的企业文化，公司的大小事务，弗瑞斯特都亲力亲为，优化组织结构，将省下的费用，为员工上调薪水30%。接着，对品控达到了近乎“变态”的程度，有一次，他发现某一批次的M&M's豆包装字母清晰度不统一，下令将这一批次的所有产品全部下架。正因为他在管理上的严苛作风，员工们“亲切”地叫他“火星怪兽”。对于此，弗瑞斯特说到：“我不是一个糖果制造商，我想建造一个帝国。”

1979年之后，随着儿子小弗瑞斯特、约翰以及女儿杰奎琳3人的上任，玛氏进入了高速发展阶段。

不同于父亲稳扎稳打的路径，玛氏第三代选择通过并购来加速发展。1986年，将德芙收购囊中。2008年10月，玛氏以比市场价高出28％的溢价（80美元/股）收购“世界第一口香糖”箭牌，交易对价230亿美元。凭借这一收购，玛氏一跃成为世界大型口香糖生产商之一，而两者新缔结的“巨无霸”糖果商占全球市场份额的14.4%（旗下品牌包括箭牌系列、大大、真知棒、瑞士糖等）。

在新产品领域，3人则研发出了新品糖果彩虹糖，通过独特的广告和产品定位，这款产品成为继M&M's豆和士力架之后，又一款火遍全球的糖果。

2022年，新任CEO Poul Weihrauch（波尔·魏赫劳赫，玛氏家族第四代传承人为Stephen M Badger，任职董事长）上任，在延续糖果领域的收购基础之上，在新领域也有动作。

2023年8月，玛氏杀入预制菜领域，以近8亿美元的估值，收购预制菜品牌Kevin's Natural Foods。

2023年11月，玛氏斥资5.34亿英镑（约6.62亿美元），收购英国高端巧克力品牌Hotel Chocolat。

在中国，玛氏集团已深耕30余年，自1989年设立分公司以来，如今共拥有超过7家工厂、4个创新中心、近50个分支办公室、30多个品牌和一万余名员工，中国也已成为玛氏集团最为重要的市场之一。

屹立百年 基业长青的“五大原则”

不同于普通的财务投资策略，玛氏的收购思路有两种，一种是对于同业收购，看重的是战略价值和协同潜力，通过产业整合实现互补，达到显著的收入增长和成本降低；另一种是非同业的并购，则进行弱整合，保留原有业务和团队的独立运作，再逐渐适时融合。同时，在企业的发展过程中，始终坚持已延续百年的经营 “五大原则”：

保证高质量的工作及对社会有益的产出；

无论个人还是公司，都勇于承担责任，采取果敢行动；

根据互惠原则进行决策，为利益相关方创造互惠价值；

注重效率，力求充分利用资源，使物尽其用；

拥有自主决策财务的自由，不受过多牵制。

也许正是这五大原则让玛氏独树一帜，与众不同，这对于众多折戟在IPO道路上的企业，或许是一个启发。