燕京啤酒集团(燕京啤酒前三季度净利大增4216%，啤酒上市公司迎“最好一年”，股价却背道而驰)

界面新闻记者 | 牛其昌

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经历了夏天的传统销售旺季，今年以来各家啤酒上市公司表现如何？

10月25日晚间，燕京啤酒（000729.SZ）发布三季报显示，2023年前三季度公司实现营业收入124.16亿元，同比上涨9.66%；归母净利润9.56亿元，同比上涨42.16%。其中，三季度实现营业收入47.91亿元，较上年同期增长8.53%；净利润4.42亿元，同比增长37.37%。

值得一提的是，燕京啤酒今年前三季度的净利润已经超过公司过去三年净利润的总和，创下公司自成立以来的同期最好水平。

对此，燕京啤酒在三季报中表示，前三季度公司销量、收入、利润持续增长，公司实现啤酒销量343.09万千升，同比增长5.69%。报告期内，公司强化管理体系建设、市场建设、供应链建设、数字化与信息化建设等重点工作，统筹资源配置，激发市场活力，提升管理质效。

光大证券研报认为，毛利率改善叠加费用管控增强，燕京啤酒净利率提升明显。今年三季度以来，公司以营销变革加速品牌高端化进程，产品结构进一步升级，U8销量仍保持较快增长。此外，公司也在积极谋划加快全国化布局。

谈及下半年的工作计划，燕京啤酒董事长耿超在9月25日的业绩说明会上表示，公司将在产销分离、市场建设、数字化管理、供应链转型等方面多维度发力，坚定实施U8大单品战略，保持经营业绩量的稳步增长和质的有效提升。

无独有偶，除了燕京啤酒外，包括珠江啤酒（002461.SZ）、惠泉啤酒（600573.SH）、兰州黄河（000929.SZ）三家啤酒行业上市公司也先后披露了前三季度业绩正向增长情况。

界面新闻注意到，除兰州黄河三季度单季陷入亏损之外，珠江啤酒和惠泉啤酒均延续了上半年营收、净利双增的趋势，净利润分别创下公司成立以来的同期最高。

其中，珠江啤酒前三季度实现营业收入45.51亿元，同比上涨10.71%；归母净利润6.43亿元，同比上涨12.78%。惠泉啤酒前三季度实现营业收入5.91亿元，同比增长7.65%；归母净利润6400.74万元，同比增长30.56%。兰州黄河前三季度实现营业收入1.99亿元，同比下滑8.98%；归母净利润1120.29万元，同比上涨158.04%。

此外，尚未披露三季报的两大巨头华润啤酒（00291.HK）和青岛啤酒（600600.SH）今年上半年也均实现营收、净利双增。其中，华润啤酒上半年营收、净利分别增长13.60%、22.28%，青岛啤酒上半年营收、净利则分别增长12.03%、20.11%。此外，嘉士伯集团成员重庆啤酒（600132.SH）上半年实现营收85.05亿元，净利润8.65亿元，同样分别实现增长7.17%和18.89%。

整体来看，国家统计局数据显示，2023年1-9月，中国规模以上企业啤酒产量2993.3万千升，同比增长2.1%。

长江证券研报分析指出，上半年啤酒行业产量在低基数下取得较快增长，1-6月累计同比增长7%。现饮渠道复苏使啤酒结构加速升级，头部企业的中高档大单品提速显著。啤酒行业仍是供给驱动的行业，在较高渠道利润和终端市场费用补贴下，消费者对中高档产品的消费习惯逐步建立，有望在更长时间维度下为啤酒企业贡献可持续的利润增长。

有市场分析认为，在啤酒行业存量竞争背景之下，行业整体“量平价增”趋势明显，中高端啤酒市场的快速发展。根据中国酒业协会啤酒分会发布的报告，2022年国内中高端啤酒产销量约为1500万-1800万千升，占行业总销量的35%-40%，中高端啤酒市场份额较2021年提高10%以上。

基于此，长江证券研报认为，啤酒行业景气趋势仍在进一步延续，判断行业未来盈利能力的提升仍然处在改善之中。啤酒行业从大众品细分赛道来看，仍是未来量价齐升非常重要的一个细分赛道。

尽管今年以来多家啤酒上市公司迎来业绩“最好的一年”，但从二级市场来看，却出现了业绩与股价相背离的走势，甚至有多家公司股价于近日刷新年内新低。

以燕京啤酒为例，公司股价自4月14日达到年度高点14.39元后，便呈现一路下滑态势。10月24日，公司股价触及9.04元/股的年内最低点。截至10月25日收盘，燕京啤酒报9.44元/股，较年内高点累计跌幅超过34%。

惠泉啤酒的走势与燕京啤酒几乎如出一辙，其股价自3月30日股价触及13.62元的高点后便震荡下行，10月24日触及9.22元/股的年内最低点。

此外，青岛啤酒、重庆啤酒年内跌幅更加明显。其中，青岛啤酒股价曾于4月10日触及123.49元/股的历史新高，但随着近日“小便风波”持续发酵，截至10月25日收盘，公司股价报80.23元/股，累计跌幅超过35%，市值蒸发近600亿元。

重庆啤酒曾于2月17日触及136.92元/股的年内高点，而截至10月25日收盘，公司股价报79.20元/股，累计跌幅超过42%，市值蒸发近280亿元。